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Weltwirtschaftskrise: Ungarn und die deutschen Pfandbriefe
Von Jochen Hoff | 29.Oktober 2008
20 Milliarden Euro für Ungarn.
Dem IWF zufolge, ist die EU bereit, 8,1 Mrd. Dollar zur Verfügung zu stellen, die Weltbank 1,3 Mrd. Dollar. Der Währungsfonds selbst stellt der Kreditvereinbarung zufolge 15,7 Mrd. Dollar zur Verfügung.
Hypo Real Estate braucht schon wieder neues Geld.
Die Bank teilte am Mittwoch vor Börsenöffnung in einer Pflichtmitteilung mit, sie habe am Dienstag beim Finanzmarktstabilisierungs-Fonds eine Liquiditätsgarantie von 15 Milliarden Euro beantragt. Zudem werde sie „weitergehende, umfassende Unterstützung – einschließlich etwaiger Kapitalmaßnahmen“ bei dem Fonds beantragen. Dies solle einen zusätzlichen Refinanzierungsbedarf absichern.
Auf den ersten Blick haben die beiden Nachrichten vielleicht nichts miteinander zu tun. Es gab eine Osteuphorie bei der alle dabei sein wollten. Viele haben Ungarn als Sprungbrett benutzt und die ungarischen Banken haben gerne mitgespielt. Dabei ist in Ungarn auch viel Geld ausgegeben worden, das eigentlich noch nicht verdient war. Aber unsaubere Bilanzierung und Nebenhaushalte kennen wir auch aus anderen Staaten.
Die Ungarn sind fleißig und geschickt. Sie werden mit viel Arbeit und Geschick die Karre wieder aus dem Dreck ziehen und hoffentlich lernen. Dass es Strauß-Kahn und dem IWF nur um die Stärkung der Finanzmärkte geht ist natürlich ein Schönheitsfehler, der aber leicht dadurch zu erklären ist, dass sie den endgültigen Absturz der Finanzmärkte bis zum bittersten Ende verhindern müssen, damit ihre Lebenslüge nicht offenbar wird.
Man fragt sich unwillkürlich was Horst Köhler wohl denken mag und ob er es nicht für richtig hält, angesichts des weltweiten Zusammenbruchs, doch lieber auf eine neue Kandidatur als Bundespräsident zu verzichten. Köhler war ja nicht nur Teil des Problems sondern hat ständig neue und noch grausamere Freiheiten für die Märkte gefordert, die nun auch wegen seiner Fehler zusammenbrechen.
20 Milliarden für Ungarn sind gut angelegtes Geld. Es mag dauern bis es wirklich zurückgezahlt wird, aber da der ungarische Ministerpräsident Gyurcsany bereits vor der kommenden Rezession warnt, ist zumindest sicher, dass in Ungarn die Zeichen der Zeit begriffen wurden. Bei Peer Steinbrück wird man da wohl bis zu seiner Abwahl warten müssen und Frau Merkel ist bekanntermaßen ja nicht an Deutschland interessiert. Sie will reisen und wird die Wahlen mit der versammelten Medienmacht hinter sich auch wohl gewinnen.
Völlig anders sieht es mit der Hypo Real Estate und anderen Banken aus, die bereits einen dicken Schluck aus diversen Rettungstöpfen, Rettungsfässern und Rettungsstauseen genommen haben. 35 Milliarden sollten es zu Anfang sein. Jetzt sind 50 Milliarden und nun sollen weitere 15 Milliarden folgen. Damit sind wir im Moment bei 65 Milliarden die nur für die Hypo Real Estate verballert werden und denen sicherlich noch 100 weitere Milliarden folgen müssten um den Laden wirklich zu retten.
Schon jetzt ist die Hypo Real Estate drei mal Ungarn an Rettungsmaßnahmen wert. Das ist schlicht und ergreifend Wahnsinn. Die Hypo Real Estate hat bisher noch nicht ein einziges Mal die Wahrheit über ihre Situation gesagt. Wahrscheinlich kennt sie sie selbst nicht einmal oder keiner in den Führungsetagen will es wissen.
Die ausgeschiedenen Manager bekommen ihre Pensionen, die Deutsche Bank regiert jetzt auch die Hypo Real Estate und wir dürfen sicher sein, dass alle Forderungen der Deutschen Bank bestens bedient werden. Das ist zwar schön für Josef Ackermann und es ist im Grunde egal ob die Deutsche Bank direkt oder über andere “Bankenrettungen” quer subventioniert wird.
Aber wie schon bei der UBS in der Schweiz, von der ja eigentlich jeder weiß, dass sie tot ist, wird auch bei der Hypo Real Estate auf Teufel komm raus getrickst um den Laden nicht hochgehen zu lassen. Das vordergründige Ziel soll dabei sein den Markt mit Jumbo-Pfandbriefen und Pfandbriefen nicht zu zerstören.
Der Pfandbriefmarkt umfasst ca. 950 Milliarden Euro, wovon ca. 315 Milliarden Euro in sogenannten Jumbo-Pfandbriefe zu mindestens 1 Milliarde Euro gebündelt sind. Dummerweise zählen die Jumbo-Pfandbriefe zu den Covered Bonds die im Rahmen der Subprime-Krise fast vollständig unter die Räder gekommen sind.
Allerdings stellt sich die Frage ob man Vertrauen auf einer Lüge aufbauen kann. Normalerweise fliegt die Lüge schon nach kurzer Zeit auf und das auf die Lüge aufgebaute Vertrauen wandelt sich in schieren Hass und Abscheu. Lügen sind keine vertrauensbildende Maßnahmen.
Jeder der einigermaßen bei Verstand ist, weiß, das die ursprünglichen Werte die in den Pfandbriefen verbrieft wurden, schon zum Zeitpunkt der Verbriefung nur aus ständigem Wirtschaftswachstum und den optimistischten Annahmen für die Zukunft beruhte. Jeder sieht die leeren Flächen überall und kennt die Baumängel, weil zwar teuer aber dafür schnell und billig gebaut werden musste, um Ackermanns Renditen zu erzielen.
Alleine aus logischen und nachvollziehbaren Gründen dürften die Pfandbriefe schon jetzt nichts mehr mit der Realität der Objekte zu und deren Werten zu tun haben. Dabei ist es egal ob man vo 50 Prozent Preisverfall oder 25 Prozent Preisverfall ausgeht. Ob nun 470 Milliarden alleine in diesem Marktsegment in Rauch aufgegangen sind oder nur 235 Milliarden ist unerheblich. Die kommende Rezession wird den Unterschied schon egalisieren.
Während Ungarn sich nun zusammen nimmt und zumindest neue Wege versucht, heißt es bei der Hypo Real Estate, weiter wie gehabt. Die Titanic sucht ihren Eisberg. An dieser Stelle muss Einhalt geboten werden. Die Bank muss in Konkurs gehen und ein Begleitgesetz muss die Schuldner schützen, sofern es sich um Produktionsgebäude der Realwirtschaft, notwendige Kommunalbauten oder Privathäuser für maximal zwei Haushalte handelt.
Der Rest muss sich über den Markt regeln. Denn dafür ist der Markt wirklich gut. Für Beerdigungen.
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